Tiongkok: Hasil Fundamental yang Buruk Picu Penurunan Suku Bunga oleh PBoC – UOB

Ekonom UOB Group Ho Woei Chen, CFA, mengomentari rilis terbaru dalam kalender Tiongkok dan penurunan suku bunga oleh PBoC.

Poin-Poin Penting

"Kelemahan ekonomi secara luas muncul kembali pada bulan Juli karena data Tiongkok termasuk produksi industri (IP), Penjualan Ritel, dan investasi aset tetap (FAI) meleset dari ekspektasi."

"Tingkat pengangguran yang disurvei secara nasional terus mereda tetapi kekhawatiran untuk pasar kerja berpusat pada penyediaan lapangan kerja bagi lulusan baru karena tingkat pengangguran kaum muda naik lebih jauh ke rekor tertinggi baru 19,9% pada bulan Juli."

"People's Bank of China (PBoC) secara tak terduga memangkas suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) 1Thn sebesar 10 bp menjadi 2,75% ... Tingkat reverse repo 7 hari juga dipotong menjadi 2,00% dari 2,10%. Namun, bank sentral menarik likuiditas seperti yang diharapkan, dengan menggelontorkan CNY400 miliar dari CNY600 miliar MLF yang jatuh tempo pekan ini."

"Ini adalah pemangkasan pertama sejak Januari ketika MLF 1Thn juga berkurang 10 bp, yang menyebabkan penurunan 10 bp yang sesuai pada suku bunga utama pinjaman (LPR) 1Thn selanjutnya. Kali ini, kami juga memperkirakan LPR 1Thn akan ditetapkan lebih rendah sebesar 10 bp menjadi 3,60% pada tanggal 22 Agustus sementara LPR 5Thn juga dapat bergerak lebih rendah sebagai tambahan dari penurunan 15 bp pada bulan Mei (tingkat saat ini di 4,45%). Kami mempertahankan perkiraan akhir Kuartal 3 2022 kami untuk LPR 1Thn di 3,55% dan kemudian memperkirakan suku bunga akan tetap ditahan hingga Kuartal 1 2023. Penurunan suku bunga lebih lanjut di Tiongkok akan terbatas karena inflasi domestik meningkat sementara ada juga kekhawatiran yang meningkat atas likuiditas yang berlebihan dalam sistem perbankan karena permintaan kredit tetap lemah akibat ketidakpastian ekonomi."